УСК Методические указания Курсовой проект.2016


МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
федеральное ГОСУДАРСТВЕННОЕ бюджетное ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

Белгородский государственный технологический
университет им. В.Г.Шухова



№2229



УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ


Методические указания
к выполнению курсовой работы для студентов
специальности 38.03.02 «Менеджмент»,
специализация «Стратегический менеджмент»

















Белгород 2016
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
федеральное ГОСУДАРСТВЕННОЕ бюджетное ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

Белгородский государственный технологический
университет им. В.Г.Шухова


Кафедра стратегического управления


Утверждено научно-методическим
советом университета

№2229
УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ


Методические указания
к выполнению курсовой работы для студентов
специальности 38.03.02 «Менеджмент»,
специализация «Стратегический менеджмент»












Белгород 2016

ЦЕЛЬ КУРСОВОЙ РАБОТЫ

Методические указания составлены в соответствии с программой дисциплины «Оценка и управление стоимостью компании (организации)».
Цель курсовой работы – закрепление теоретических знаний, полученных при изучении дисциплины, и развитие практических навыков организации и формирования системы управления стоимостью компании (УСК).
Курсовая работа выполняется на основе изучения специальной учебной и методической литературы, статей, опубликованных в периодической печати, а также сведений о формах и методах оценки и управления стоимостью конкретных промышленных предприятий.
Курсовая работа представляется в виде пояснительной записки с необходимыми расчетами, схемами, графиками, иллюстрациями, выполненными в соответствии с государственными стандартами по оформлению документации и данными методическими указаниями.


СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА КУРСОВОЙ РАБОТЫ

Курсовая работа должна включать следующие разделы:
Введение.
Теоретическая часть.
Расчетная часть.
Заключение.
Список литературы.

2.1. Теоретическая часть

Теоретическая часть курсовой работы представляет собой реферат общим объемом общим объемом 20-30 машинописных страниц, содержащий углубленное изложение одного из контрольных вопросов, согласно приведенному перечню.
Реферат выполняется с использованием специальной литературы, материалов периодической печати, а также материалов конкретного предприятия по анализируемой проблеме.
Вариант контрольного вопроса определяется преподавателем.



Перечень контрольных вопросов

1. Управление стоимостью – новый подход в стратегическом менеджменте.
2. Стоимость компании – оптимальный критерий эффективности деятельности компании.
3. Содержание концепции УСК.
Анализ факторов стоимости компании.
Организация управленческих процессов при УСК.
Внедрение и организация системы УСК.
Менеджмент компании как фактор роста ее стоимости.
Предмет, цели, задачи и подходы к ОБ (оценка бизнеса).
Стандарты стоимости, их характеристика.
Доходный подход в ОБ.
Метод дисконтированного будущего денежного потока.
Использование денежного потока для собственного капитала.
Использование бездолгового денежного потока.
Модель оценки капитальных активов.
Метод кумулятивного построения ставки дисконта.
Методы определения остаточной стоимости компании.
Метод капитализации.
Рыночный подход в ОБ.
Метод рынка капитала (компании-аналога).
Метод сделок в ОБ.
Метод отраслевой оценки в ОБ.
Оценка контрольного и моноритарного пакетов акций.
Дифференциация ОБ в зависимости от вида и типа приобретаемых акций.
Метод накопления активов в ОБ.
Оценка финансовых активов в методе накопления активов (МНА).
Методы оценки недвижимости в МНА.
Методы оценки машин и оборудования в МНА.
Оценка нематериальных активов в МНА.
Методы оценки избыточных прибылей (гудвилл).
Выбор итоговых величин оценки стоимости бизнеса.
Сравнительный анализ различных подходов и методов ОБ.
Формирование и оценка денежного потока в доходном подходе.
Правовое регулирование оценочной деятельности в РФ.
Требования к оценщикам бизнеса.
Оценка эффективности инвестиционного процесса с позиций изменения стоимости бизнеса.
Использование венчурного капитала в формировании тенденции роста стоимости компании.
Управление стоимостью через структуру капитала компании.
Методы построения ставки дисконтирования при ОБ.

2.2. Расчетная часть

Проектная часть представляет собой оценку стоимости бизнеса компании и разработку направлений ее роста и должна иметь следующую структуру:

2.3. Краткая характеристика предприятия

В данном разделе необходимо отразить следующее:
наименование и местонахождение предприятия;
дату образования, организационно-правовую форму;
вид деятельности;
краткую характеристику основных видов продукции (услуг), рынков сбыта, потребителей, конкурентов;
анализ динамики основных технико-экономических показателей предприятия.

2.4.Особенности предприятия как объекта оценки стоимости его
бизнеса

Этот раздел должен включать анализ специфических особенностей предприятия, обусловливающих возможность использования подходящего метода оценки стоимости бизнеса.
В данном разделе необходимо рассмотреть следующее:
характер бизнеса компании;
структуру активов компании;
возможность обоснованно оценить будущие денежные потоки компании;
возможность получения достаточного количества данных по сопоставимым компаниям – аналогам для их анализа и вычисления соответствующих мультипликаторов;
наличие и анализ цен приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний;
возможность достоверной оценки нематериальных активов компании.

2.5. Оценка стоимости бизнеса компании

Главная задача этого раздела – достоверно оценить рыночную стоимость бизнеса компании наиболее подходящим для этого подходом (методом), применение которого возможно на основе исследования в разделе 2.2 особенностей оцениваемого объекта.
Для оценки стоимости бизнеса компании могут быть использованы следующие подходы:
доходный;
рыночный;
затратный (имущественный).
В рамках доходного подхода применяются два метода:
метод дисконтированного будущего денежного потока (метод DСF);
метод капитализации (метод JСМ);
Определение стоимости бизнеса компании методом DСF включает в себя следующие этапы:
определение вида денежного потока, который будет использоваться в дальнейшем для оценки бизнеса;
анализ валовых доходов и подготовка прогноза валовых доходов;
анализ расходов и подготовка прогноза расходов;
анализ инвестиций и подготовка прогноза инвестиций;
расчет денежного потока для каждого года;
определение соответствующей ставки дисконта;
расчет остаточной стоимости;
расчет текущей стоимости будущих денежных потоков, остаточной стоимости, а также их суммарного значения;
внесение заключительных поправок;
выполнение процедур проверки.
При использовании метода JСМ репрезентативная величина денежного потока (дохода) делится на соответствующий коэффициент капитализации для пересчета его в стоимость бизнеса.
Коэффициент капитализации может быть рассчитан на основе ставки дисконта (вычитанием из ставки дисконта ожидаемых среднегодовых темпов роста денежного потока). Таким образом, коэффициент капитализации не превышает или равен ставке дисконта:
С= (d-g),
где С = коэффициент капитализации, d = ставка дисконта;
g = долгосрочные темпы роста.
Коэффициент капитализации может быть также получен на основе рыночной информации (например, отношение цены к прибыли компании).
В рамках рыночного подхода применяются три метода:
МЕТОД РЫНКА КАПИТАЛА (КОМПАНИИ-АНАЛОГА) – основан на ценах, реально выплаченных за акции сходных компаний на мировых фондовых рынках.
МЕТОД СДЕЛОК – основан на ценах приобретения контрольных пакетов акций в сходных компаниях.
МЕТОД ОТРАСЛЕВОЙ ОЦЕНКИ – основан на специальных формулах или ценовых показателях, используемых в отдельных отраслях. Они выводятся из данных о продажах компаний в этих отраслях.
Метод рынка капитала (компании – аналога) включает в себя следующие этапы:
выбор «аналога» или сопоставимых компаний;
финансовый анализ и сопоставление;

·выбор и вычисление оценочных мультипликаторов (факторов);
применение факторов к оцениваемой компании;
определение стоимости контрольной доли с учетом премии за контроль и скидки на недостаточную ликвидность;
рассмотрение итоговых поправок;
внесение заключительных поправок.
Метод отраслевой оценки в рамках данного проекта может применяться лишь как дополняющий другие методы.
В рамках затратного (имущественного) подхода наиболее достоверная оценка стоимости бизнеса компании может быть получена с использованием метода наполнения активов, который имеет следующие этапы:
анализ бухгалтерского баланса и финансовых показателей;
оценка и перевод финансовых активов в чистую реализуемую стоимость;
оценка материальных активов по обоснованной рыночной стоимости;
оценка материальных активов;
определение избыточных прибылей (Гудвил );
определение стоимости собственного капитала и обоснованной рыночной стоимости совокупных активов.
В случае, если оценка стоимости бизнеса производится несколькими подходящими методами, итоговое значение стоимости бизнеса (ОБ) определяется как средневзвешенная величина из полученных оценок по следующей формуле:
ОБ =
· ОБi х Кi ,
где ОБi - стоимость бизнеса компании, определенная по тому или иному методу;
Кi - вес каждого метода, определяемый экспертным путем.


2.6.Разработка направлений повышения стоимости компании

На основании полученных в разделе 2.3 оценок стоимости бизнеса компании производится их сравнение с данными по аналогичным компаниям и разрабатывается комплекс мероприятий организационно-управленческого характера, направленных на повышение роста стоимости компании в будущих периодах.
Для этого осуществляются:
Анализ воздействия на внутренние факторы стоимости.
К ним относятся следующие:
временной фактор;
объемы реализации;
себестоимость реализованной продукции;
соотношение постоянных и переменных затрат;
валовая прибыль;
собственные оборотные средства;
основные средства;
цены на продукцию;
структура выпуска;
налоговые платежи и др. (т.е. то, что определяет величину денежного потока).
2. Анализ воздействия на внешние факторы стоимости – реорганизация видов деятельности и структуры компании путем купли (продажи) подразделений, слияний и поглощений, а также деятельности по сохранению корпоративного контроля. Целью воздействия на внешние факторы развития бизнеса является ликвидация подразделений, отрицательно воздействующих на стоимость, и увеличение стоимости компании за счет синергетического эффекта от расширения бизнеса.
3. Финансовое конструирование – принятие решений в соотношении задолженности, структуры капитала, финансирования заемного и собственного капитала, направленных на рост стоимости.
Последовательное воздействие на указанные выше группы факторов стоимости представляет собой реструктуризацию компании в целях достижения потенциально возможной стоимости. Схема реструктуризации приведена на рис.1.
На основании проведенного анализа внутренних и внешних факторов стоимости, финансовых показателей деятельности компании в работе должны быть предложены конкретные направления реструктурирования стоимости, направленные на ее рост, и, по возможности (с использованием метода экспертных оценок), определены количественные пропорции роста по отдельным факторам.
Таким образом, алгоритм разработки стоимостной стратегии развития состоит в следующем:
1) оценка текущей стоимости бизнеса;
2) предварительное исследование возможностей влияния на стоимость бизнеса и установление целевого значения стоимости бизнеса. Возможности влияния на стоимость бизнеса выявляются по трем направлениям:
а) изменения текущей деятельности;
б) изменения структуры и стоимости капитала;
в) реорганизация предприятия;
3) анализ потенциальных факторов стоимости на предмет их чувствительности, изменчивости и управляемости;
4) выбор ключевых факторов стоимости путем упорядочивания факторов в порядке убывания модуля значений коэффициентов чувствительности, скорректированных на изменчивость и управляемость;
5) отнесение наиболее изменчивых факторов к сфере управления рисками;
6) определение целевых значений факторов стоимости с учетом знака коэффициента чувствительности;
7) разработка программы мероприятий по активизации ключевых факторов стоимости и сокращению числа факторов, приводящих к снижению стоимости.



Текущий 1.Текущая Максимальные разрыв рыночная возможности
восприятия стоимость компании

2. Фактическая 5.Потенциальная
стоимость реструктурирован-
компании ная стоимость
СХЕМА
РЕСТРУКТУРИ-
ЗАЦИИ КОМПА-
НИИ
Внутренние Возможности возможности финансового
конструирования


3.Потенциальная Возможности 4.Потенциальная
стоимость с учетом корпоративного стоимость с учетом
внутренних факторов конструирования внутренних и
внешних факторов


Рис.1. Структурная перестройка в рамках стратегии
максимизации стоимости

В завершение этого раздела должны быть разработаны предложения по организации и внедрению системы управления стоимостью в компании.
В заключении курсовой работы приводятся выводы по основным ее разделам.

Библиографический список.
Основная литература
Бусов, В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник /Бусов В.И., Землянский О.А., Поляков Л.П. – М.: Юрайт, 2012. – 430 с.
Оценка бизнеса:учебник/под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.-2-е изд., перераб. и доп.-М.:Финансы и статистика,2006.
Оценочная деятельность в экономике:учебное пособие/под ред. В.М. Джухи, В.Д. Киреева.-М.:МарТ,2004.
Есипов В.Е. Оценка бизнеса: полное практическое руководство /В.Е.Есипов, Г.А.Маховикова, С.К.Мирзажанов. -М.:Эксмо, 2008.- 352 c. (Профессиональные издания для бизнеса).
Есипов, В.Е. Оценка бизнеса:учебное пособие/В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова.-2-е изд.-СПб.:Питер,2006.
Масленкова, О.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: Кно Рус, 2011. – 448 с.
Патинкин, Д. Деньги, процент и цены. Соединение теории денег и теории стоимости: пер. с англ./Д. Патинкин; под ред. Н.Я. Петракова.-М.: Экономика,2004.
8. Симионова, Н.Е. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) /Н.Е. Симионова, Р.Ю. Симионов.-М.:МарТ,2004
9. Синявский, Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности/Н.Г. Синявский.-М.:Финансы и статистика,2005.
10.Сычева, Г.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса):учебное пособие /Г.И. Сычева, Е.Б. Колбачев, В.А. Сычев.-Ростов н/Д:Феникс,2004.
11.Скотт, М. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости /М.Скотт. – М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2000.
12.Царев, В.В. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология. - М.,2007.
13. Чиркова, Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг /Е.В. Чиркова.-М.:Альпина Бизнес Букс,2005.
14. Хиггинс, Р.Б. Отношения с инвесторами: передовой опыт. Пути создания акционерной стоимости: пер. с англ./Р.Б. Хиггинс.-М.:Альпина Бизнес Букс,2005


4. СОДЕРЖАНИЕ

1
Цель курсовой работы
3

2
Содержание и структура курсовой работы
3





3
Библиографический список.
11

4
Содержание
12




































Учебное издание





Управление стоимостью компании

Методические указания
к выполнению курсовой работы для студентов
направления 38.03.02 «Менеджмент»
профиль «Стратегический менеджмент»







Составитель Дорошенко Юрий Анатольевич






Подписано в печать 2.12.15 г.Формат 60х84/16. Усл.печ.л.0,6. Уч. – изд.л.0,7

Тираж 100 экз. Заказ Цена




Отпечатано в Белгородском государственном технологическом
университете им. В.Г.Шухова

308012, г.Белгород, ул. Костюкова, 46








13 PAGE \* MERGEFORMAT 14615





Приложенные файлы

  • doc 14678403
    Размер файла: 100 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий